第十四届北京国际酒店用品及餐饮业（秋季）展览会

全球收购布局

2023年10月31日，海底捞发布了一份令业内瞩目的公告。这家中国著名火锅品牌的母公司，通过其全资子公司Newpai，与实际控制人张勇旗下的特海国际，签订了一份2.6亿日元（约合1739万美元、1.27亿元人民币）的收购协议。这笔交易的对象是特海国际在日本持有的“JAPAN HAI”的全部股权。

JAPAN HAI于2023年9月15日在日本注册成立，注册资本为5000万日元。其主要业务是酒店管理和运营，同时也持有在日本开发温泉的许可证。在JAPAN HAI注册之前，酒店业务及许可证由Haidilao Japan（海底捞在日本的子公司）持有。

截至目前，JAPAN HAI持有并经营着一家位于日本长野县轻井泽的酒店。另外，还计划在2027年竣工的温泉度假村项目。然而，值得注意的是，尽管在2021和2022年，Haidilao Japan的酒店业务收入分别为55万美元和60万美元，但该部门的税前亏损分别达到82万美元和63万美元。

面对这一风险，海底捞表示，通过旗下“啄木鸟计划”和“硬骨头”门店计划等有效措施，公司已实现“正面的财务表现”，因此正在寻求投资和收购机会以实现收入多元化，并增强品牌建设。

挖掘增量市场

既然海底捞在国内的翻台率下滑，且受到消费信心不足的困扰，那么从海外寻找增量业务无疑成为一个自然而然的选择。这家中国火锅巨头正迅速扩张其全球业务版图，以寻求新的增长点。

2013年，海底捞在新加坡开设了其首家海外门店，从那时起，其海外业务已经迅速发展。然而，这次的收购交易明显是其全球业务版图的重要一环。

不过，关于这一决定，市场的反应并不一致。虽然海底捞强调，在旅游业的复苏背景下，JAPAN HAI的酒店业务具备未来增长潜力，但考虑到这笔交易作价高达1.27亿元人民币，且JAPAN HAI的酒店均在日本境内，对海底捞的整体业务增量或许较小。

而作为卖方的特海国际则有着不同的看法。在交易公告中，特海国际表示，运营酒店与温泉度假村需要持续的资金投入和独特资源，这与经营餐厅有着本质区别。因此，特海国际决定剥离上述业务，以专注于其最擅长的领域，为客户提供最大价值。

值得注意的是，虽然海底捞与特海国际为独立实体，但它们的实际控制人均为创始人张勇。特海国际经营着115家门店，其中有10家门店位于日本。特海国际运营的海外门店业务在2023年上半年实现了回暖，收入同比增长达到31.87%，净利润录得340万美元，扭亏为盈。

挑战与机遇并存

从海底捞股价的剧烈波动可以看出，这笔交易引发了市场的诸多担忧。股价下跌幅度高达12.78%，收于17.06港元/股，市值失守千亿港元。

这一反应表明，虽然这次收购交易被视为海底捞寻求全球增长的办法之一，但市场似乎对其提出了一些质疑。其原因之一，是这一举措对海底捞整体业务的增量有限，交易的代价或许相对较高。

然而，这并不是一个简单的决策。海底捞正面临着一系列的挑战。由于国内消费信心的不足，以及翻台率下滑，单店收入似乎已经触及天花板。在此背景下，连锁餐饮企业要想找到增量，通常只能依靠扩张。海底捞通过“啄木鸟计划”和“硬骨头”计划，试图精确找出效益较低的门店并关停，以提高经营效率。

这种谨慎的态度在一定程度上显著。在2023年上半年，海底捞开设了5家新餐厅，恢复了24家餐厅的营业，并关闭了18家餐厅，总计拥有1382家门店。其中，24家恢复营业的门店即为“啄木鸟”计划期间关闭门店，这类门店的重资产投入已经完成，表明海底捞在寻求增长方面确实保持了谨慎态度。

结语

海底捞的全球收购交易无疑引发了市场的诸多疑虑，尤其是考虑到其高昂的交易成本。然而，这一决策也揭示了该企业对自身业务的深刻思考。随着国内市场面临的挑战，寻求全球增量成为了必然之选，而海底捞正在通过谨慎的扩张以应对这些挑战。这一案例也再次彰显了中国企业在全球商业舞台上的逐渐崭露头角。如何在全球市场上确保业务的成功和可持续增长，将是未来的挑战和机遇并存。

本文来源：酒店日记HOTELDAILY

展会预告

第十四届北京国际酒店用品及餐饮业展览会

2024年3月15日-17日

中国国际展览中心朝阳馆